- Morningstar DBRS hat den Trend für Zyperns langfristige und kurzfristige Kreditratings von stabil auf positiv angehoben, die Ratings aber bei „A“ und „R-1 (low)“ bestätigt.
- Hauptgründe sind die starke fiskalische Leistung, der weitere Rückgang der Staatsschulden und das widerstandsfähige Wirtschaftswachstum Zyperns.
- Die Staatsschuldenquote soll laut DBRS von 49,9 % des BIP im Jahr 2026 auf unter 40 % bis 2029 sinken.
- Der Haushaltsüberschuss lag 2025 bei 3,4 % des BIP; nach einem erwarteten Rückgang auf 2,3 % im Jahr 2026 soll er sich ab 2027 wieder erholen.
- Als Risiken nennt DBRS die kleine und stark dienstleistungsorientierte Wirtschaft, eine Arbeitsproduktivität unter EU-Durchschnitt sowie verschlechterte Governance-Indikatoren, während der Bankensektor mit 25,1 % CET1-Quote und nur 1,6 % notleidenden Engagements deutlich gestärkt ist.
Ratingagentur bestätigt Kreditwürdigkeit der Republik Zypern mit „A“ und verweist auf starke Haushaltslage, sinkende Staatsschulden und widerstandsfähiges Wachstum
Morningstar DBRS hat den Trend für die langfristigen und kurzfristigen Kreditratings der Republik Zypern von stabil auf positiv angehoben. Gleichzeitig bestätigte die Ratingagentur die langfristige Bewertung des Landes mit „A“ und das kurzfristige Rating mit „R-1 (low)“. Begründet wird die Entscheidung vor allem mit der starken fiskalischen Leistung Zyperns, dem fortgesetzten Rückgang der öffentlichen Verschuldung und dem widerstandsfähigen Wirtschaftswachstum.
Die positive Trendänderung zeigt, dass Morningstar DBRS Zypern in den kommenden Jahren weiteres Verbesserungspotenzial zutraut. Die Agentur geht davon aus, dass die Republik ihre starke Haushaltsposition beibehalten und ihre öffentliche Schuldenlast weiter reduzieren wird. Besonders wichtig ist dabei die erwartete Entwicklung der Staatsschuldenquote: Nach Einschätzung von Morningstar DBRS soll das Verhältnis der allgemeinen Staatsschulden zum Bruttoinlandsprodukt von 49,9 Prozent im Jahr 2026 auf unter 40 Prozent bis 2029 sinken.
Diese Prognose wird durch günstige Wachstumsaussichten und beträchtliche strukturelle Haushaltsüberschüsse gestützt. Die Agentur erwartet, dass privater Konsum, Investitionen sowie die anhaltende Stärke des Tourismus und der Dienstleistungsexporte außerhalb des Tourismus die wirtschaftliche Aktivität weiterhin tragen werden. Nach einem Wachstum von 3,8 Prozent im Jahr 2025 erwartet die Zentralbank von Zypern für den Prognosezeitraum ein reales jährliches BIP-Wachstum von rund 3 Prozent.
Zwar haben der Krieg im Iran und die damit verbundenen Entwicklungen Auswirkungen auf den Tourismus gehabt und zu importiertem Inflationsdruck beigetragen. Morningstar DBRS bewertet die Auswirkungen auf die zyprische Wirtschaft jedoch als begrenzter, als zunächst erwartet worden war. Damit wird die Widerstandsfähigkeit der zyprischen Wirtschaft gegenüber externen Schocks hervorgehoben.
Neben den positiven Faktoren nennt die Ratingagentur jedoch auch Schwachstellen. Zyperns Wirtschaft bleibt relativ klein und stark dienstleistungsorientiert. Zudem liegt die Arbeitsproduktivität weiterhin unter dem EU-Durchschnitt. Das Bruttoinlandsprodukt je Beschäftigten lag 2025 bei 92,2 Prozent des EU-Durchschnitts. Morningstar DBRS verweist darauf, dass die starke Bedeutung arbeitsintensiver Tätigkeiten wie des Tourismus zu dieser Lücke beiträgt.
Trotz dieser Herausforderungen fällt die Gesamtbewertung positiv aus. Die Bankensektorlage hat sich deutlich verbessert, die Kapitalausstattung ist stark, und notleidende Engagements sind deutlich zurückgegangen. Auch das stabile politische Umfeld stützt die Ratings. Zugleich bleibt die EU-Mitgliedschaft Zyperns ein wichtiger institutioneller Anker.
Positive Trendänderung als wichtiges Signal
Die Entscheidung von Morningstar DBRS ist für Zypern ein bedeutendes Signal. Die Ratingagentur hat die Bonitätsnoten nicht angehoben, aber den Trend von stabil auf positiv geändert. Das bedeutet, dass eine künftige Heraufstufung möglich werden könnte, wenn sich die erwarteten Entwicklungen bestätigen.
Eine positive Trendbewertung ist besonders relevant, weil sie zeigt, dass die Agentur die Richtung der wirtschaftlichen und fiskalischen Entwicklung des Landes günstiger einschätzt. Zypern wird nicht nur als stabil betrachtet, sondern als Land mit Potenzial für eine weitere Verbesserung seiner Kreditwürdigkeit.
Die Bestätigung des langfristigen Ratings bei „A“ zeigt zugleich, dass Zypern bereits auf einem soliden Niveau bewertet wird. Das kurzfristige Rating „R-1 (low)“ bleibt ebenfalls bestätigt. Die Veränderung betrifft also nicht die aktuelle Note, sondern die Einschätzung der zukünftigen Entwicklung.
Fiskalische Stärke im Mittelpunkt der Bewertung
Ein zentrales Element der positiven Bewertung ist die fiskalische Leistung Zyperns. Morningstar DBRS beschreibt diese als stärker als die vieler EU-Vergleichsländer. Das ist besonders bemerkenswert, weil Zypern gleichzeitig Unterstützungsmaßnahmen umgesetzt und eine Steuerreform durchgeführt hat.
Der gesamtstaatliche Haushaltsüberschuss lag 2025 bei 3,4 Prozent des Bruttoinlandsprodukts. Im Jahr 2024 hatte er noch 4,1 Prozent betragen. Trotz dieses Rückgangs bleibt der Überschuss hoch und zeigt, dass der Staatshaushalt weiterhin solide geführt wird.
Öffentliche Einnahmen stiegen im Vergleich zu 2019 deutlich und erreichten 2025 insgesamt 15,9 Milliarden Euro. Das entsprach 43,6 Prozent des Bruttoinlandsprodukts. Die Ratingagentur führt diese stärkere Einnahmeentwicklung teilweise auf eine breitere Körperschaftsteuerbasis, starke Beschäftigung, Lohnwachstum sowie höhere Einnahmen aus Sozialversicherungsbeiträgen und persönlicher Einkommensteuer zurück.
Diese Faktoren zeigen, dass die fiskalische Stärke nicht nur auf kurzfristigen Effekten beruht. Sie hängt auch mit einer breiteren wirtschaftlichen Aktivität, Arbeitsmarktentwicklung und strukturellen Einnahmebasis zusammen.
Haushaltsüberschuss soll 2026 sinken
Für 2026 erwartet das Finanzministerium, dass der Haushaltsüberschuss auf 2,3 Prozent des Bruttoinlandsprodukts zurückgeht. Dies wäre ein Rückgang gegenüber 3,4 Prozent im Jahr 2025 und 4,1 Prozent im Jahr 2024.
Die Gründe dafür liegen nach Angaben der Mitteilung in mehreren Faktoren. Dazu gehören Maßnahmen zur Abmilderung der Auswirkungen des Krieges im Nahen Osten, die Folgen der Steuerreform des Vorjahres sowie Kosten im Zusammenhang mit der Vereinbarung zwischen KEDIPES und der Hellenic Bank.
Dieser Rückgang wird jedoch nicht als grundsätzliche Schwächung der fiskalischen Position bewertet. Morningstar DBRS erwartet vielmehr, dass sich der Überschuss ab 2027 wieder erholen wird. Für den Zeitraum 2027 bis 2029 wird ein durchschnittlicher Haushaltsüberschuss von 3,1 Prozent des BIP erwartet. Im Jahr 2029 soll er 3,6 Prozent erreichen.
Strukturelle Überschüsse stützen Schuldenabbau
Die erwarteten strukturellen Haushaltsüberschüsse sind ein entscheidender Grund für den positiven Trend. Wenn ein Staat dauerhaft Überschüsse erzielt, kann er seine Verschuldung schneller abbauen oder zumindest die Schuldenquote senken.
Morningstar DBRS geht davon aus, dass Zypern seine starke fiskalische Position halten kann. Das ist eine zentrale Voraussetzung für die positive Trendänderung. Die Agentur erwartet, dass das Land weiterhin beträchtliche Überschüsse erzielt und seine Staatsschuldenquote weiter zurückführt.
Diese Kombination aus soliden Einnahmen, kontrollierten Ausgaben und Wachstum schafft günstige Bedingungen für eine Verbesserung der Kreditwürdigkeit.
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Mehr InformationenÖffentliche Verschuldung sinkt deutlich
Ein weiterer Hauptfaktor der positiven Einschätzung ist der starke Rückgang der öffentlichen Verschuldung. Die allgemeine Staatsschuld fiel von 96,5 Prozent des BIP im Jahr 2021 auf 55 Prozent im Jahr 2025.
Das Finanzministerium erwartet, dass die Schuldenquote bis Ende 2026 unter 50 Prozent sinkt. Morningstar DBRS geht noch weiter und prognostiziert einen Rückgang von 49,9 Prozent im Jahr 2026 auf unter 40 Prozent bis 2029.
Dieser Abbau ist für die Ratingbewertung von großer Bedeutung. Eine niedrigere Schuldenquote reduziert fiskalische Risiken, verbessert den Spielraum des Staates und stärkt das Vertrauen von Investoren.
Nach Einschätzung von Morningstar DBRS waren große Primärüberschüsse und starkes nominales BIP-Wachstum die wichtigsten Treiber dieses Rückgangs.
Schuldenquote unter 40 Prozent bis 2029 erwartet
Die Prognose einer Schuldenquote von unter 40 Prozent bis 2029 ist besonders bemerkenswert. Sie würde bedeuten, dass Zypern seine öffentliche Verschuldung innerhalb weniger Jahre erheblich weiter reduziert.
Eine solche Entwicklung wäre ein starkes Signal für fiskalische Disziplin und wirtschaftliche Belastbarkeit. Sie könnte die Grundlage für eine künftige Ratingverbesserung bilden, sofern sie weitgehend im Einklang mit den Erwartungen eintritt.
Morningstar DBRS nennt ausdrücklich den Rückgang der öffentlichen Schuldenquote als eine der beiden wichtigsten Entwicklungen, die zu einer Heraufstufung führen könnten.
Wirtschaftswachstum bleibt robust
Auch das Wirtschaftswachstum spielt eine zentrale Rolle. Nach einem Wachstum von 3,8 Prozent im Jahr 2025 erwartet die Zentralbank von Zypern für den Prognosezeitraum ein jährliches reales BIP-Wachstum von rund 3 Prozent.
Morningstar DBRS erwartet, dass privater Konsum, Investitionen und die anhaltende Stärke des Tourismus sowie der nichttouristischen Dienstleistungsexporte die wirtschaftliche Aktivität stützen werden.
Diese breite Wachstumsbasis ist wichtig. Sie zeigt, dass Zypern nicht nur von einem einzelnen Faktor abhängt. Tourismus bleibt bedeutend, aber auch andere Dienstleistungsexporte und Investitionen tragen zur wirtschaftlichen Dynamik bei.
Privater Konsum und Investitionen als Stützen
Private Konsumausgaben und Investitionen werden von Morningstar DBRS als zentrale Stützen der zyprischen Wirtschaft genannt. Sie tragen dazu bei, dass die wirtschaftliche Aktivität auch im Prognosezeitraum robust bleibt.
Konsum ist wichtig, weil er die Nachfrage im Inland stützt. Investitionen sind entscheidend, weil sie Produktivität, Kapazitäten und langfristiges Wachstum fördern können. Zusammen bilden sie eine wichtige Grundlage für wirtschaftliche Stabilität.
Die Mitteilung nennt keine detaillierten Werte für Konsum oder Investitionen. Sie stellt jedoch klar, dass beide Faktoren nach Einschätzung der Ratingagentur eine wichtige Rolle spielen werden.
Tourismus und Dienstleistungsexporte bleiben stark
Der Tourismus bleibt weiterhin ein wichtiger Bestandteil der zyprischen Wirtschaft. Morningstar DBRS erwartet, dass die anhaltende Stärke im Tourismus die wirtschaftliche Aktivität stützt. Gleichzeitig verweist die Agentur auch auf nichttouristische Dienstleistungsexporte.
Diese Unterscheidung ist wichtig. Sie zeigt, dass die zyprische Wirtschaft zwar stark dienstleistungsorientiert bleibt, aber nicht ausschließlich vom klassischen Tourismus abhängt. Nichttouristische Dienstleistungen können zur Diversifizierung beitragen.
Dennoch nennt Morningstar DBRS die starke Serviceorientierung der Wirtschaft auch als potenzielle Verwundbarkeit. Zypern profitiert von Dienstleistungen, muss aber gleichzeitig die Risiken einer kleinen und stark dienstleistungsabhängigen Volkswirtschaft berücksichtigen.
Auswirkungen des Krieges im Iran begrenzter als erwartet
Die Mitteilung verweist darauf, dass der Krieg im Iran den Tourismus beeinflusst und zu importiertem Inflationsdruck beigetragen hat. Morningstar DBRS bewertet die Auswirkungen auf die zyprische Wirtschaft jedoch als begrenzter, als zunächst erwartet.
Diese Einschätzung ist ein weiterer Hinweis auf wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit. Externe Schocks können kleine offene Volkswirtschaften stark treffen. Wenn die Auswirkungen geringer ausfallen als befürchtet, stärkt dies die Bewertung der wirtschaftlichen Robustheit.
Gleichzeitig bleibt der Hinweis auf den Krieg und importierten Inflationsdruck ein Zeichen dafür, dass Risiken bestehen. Zypern ist als kleine offene Wirtschaft anfällig für regionale Entwicklungen, Energiepreise, Tourismusströme und externe Unsicherheit.
Was zu einer Heraufstufung führen könnte
Morningstar DBRS nennt zwei Hauptentwicklungen, die zu einer Heraufstufung führen könnten.
Erstens müsste die öffentliche Schuldenquote weitgehend im Einklang mit den aktuellen Erwartungen sinken. Das bedeutet, dass der erwartete Rückgang der Schuldenlast tatsächlich eintreten muss.
Zweitens müsste es Belege für eine größere wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit geben, begleitet von höherer Arbeitsproduktivität. Diese Bedingung zeigt, dass die Agentur nicht nur auf Haushaltszahlen schaut, sondern auch auf die Qualität und Widerstandskraft des Wachstums.
Eine höhere Produktivität wäre wichtig, weil sie langfristiges Wachstum nachhaltiger machen kann. Sie würde helfen, die strukturellen Schwächen einer kleinen, dienstleistungsorientierten Wirtschaft zu verringern.
Was den positiven Trend wieder zurückdrehen könnte
Morningstar DBRS erklärt auch, unter welchen Bedingungen der positive Trend wieder auf stabil zurückgesetzt werden könnte. Dies wäre der Fall, wenn die wirtschaftliche Leistung weniger widerstandsfähig gegenüber externen Schocks wäre oder wenn der geplante Rückgang der öffentlichen Schuldenquote deutlich hinter den Erwartungen zurückbliebe.
Diese Aussage zeigt, dass der positive Trend keine Garantie für eine spätere Heraufstufung ist. Er hängt von der weiteren Entwicklung ab.
Sollte die Wirtschaft stärker unter externen Schocks leiden oder sollte der Schuldenabbau langsamer verlaufen als erwartet, könnte die Ratingagentur ihre Einschätzung wieder vorsichtiger gestalten.
Mögliche Gründe für eine Herabstufung
Eine Herabstufung könnte laut Morningstar DBRS in Betracht gezogen werden, wenn sich die öffentliche Schuldenentwicklung deutlich verschlechtert oder wenn eine strukturelle Veränderung die Wachstumsaussichten des Landes schwächt.
Diese Risiken sind derzeit nicht das Basisszenario der Agentur, werden aber ausdrücklich genannt. Sie zeigen, worauf die Ratingagentur in Zukunft achten wird: Schuldenpfad, Wachstumsperspektiven und strukturelle Wirtschaftskraft.
Für Zypern bedeutet dies, dass die positive Entwicklung weiter abgesichert werden muss. Haushaltsdisziplin, Wachstum und Reformfähigkeit bleiben entscheidend.
Verwundbarkeiten der zyprischen Wirtschaft
Trotz der positiven Einschätzung nennt Morningstar DBRS mehrere Schwachstellen. Die Wirtschaft Zyperns ist relativ klein und stark dienstleistungsorientiert. Diese Struktur kann Chancen bieten, macht das Land aber auch anfälliger für externe Entwicklungen.
Kleine Volkswirtschaften haben oft weniger Diversifikation und können stärker von einzelnen Branchen, Märkten oder externen Schocks betroffen sein. Eine starke Dienstleistungsorientierung kann ebenfalls Verwundbarkeiten erzeugen, wenn wichtige Dienstleistungsbereiche unter Druck geraten.
Der Tourismus ist ein gutes Beispiel: Er kann Wachstum tragen, ist aber auch abhängig von internationaler Nachfrage, regionaler Stabilität, Flugverbindungen und Kostenentwicklung.
Arbeitsproduktivität unter EU-Durchschnitt
Eine weitere Schwäche betrifft die Arbeitsproduktivität. Das Bruttoinlandsprodukt je beschäftigter Person lag 2025 bei 92,2 Prozent des EU-Durchschnitts. Damit bleibt Zypern unter dem Durchschnitt der Europäischen Union.
Morningstar DBRS verweist darauf, dass die starke Bedeutung arbeitsintensiver Tätigkeiten wie des Tourismus zu dieser Lücke beiträgt. Arbeitsintensive Branchen können viele Beschäftigte benötigen, erzielen aber nicht immer hohe Wertschöpfung pro Beschäftigtem.
Für langfristiges Wachstum wäre eine Verbesserung der Produktivität wichtig. Höhere Produktivität kann Einkommen, Wettbewerbsfähigkeit und fiskalische Stabilität stärken.
Bankensektor deutlich gestärkt
Positiv bewertet wird auch der Bankensektor. Morningstar DBRS sieht ihn als deutlich stärker an. Der CET1-Kapitalquotient lag im März 2026 bei 25,1 Prozent. Notleidende Engagements waren auf 1,6 Prozent gefallen, verglichen mit 17,9 Prozent im Jahr 2019.
Diese Zahlen zeigen eine erhebliche Verbesserung. Ein stärkerer Bankensektor reduziert Risiken für die Wirtschaft und den Staat. Banken mit solider Kapitalausstattung können Schocks besser abfedern und ihre Rolle in der Finanzierung der Wirtschaft stabiler erfüllen.
Der starke Rückgang notleidender Engagements ist besonders wichtig. Er zeigt, dass Altlasten im Bankensystem deutlich reduziert wurden.
CET1-Quote von 25,1 Prozent
Die CET1-Quote von 25,1 Prozent im März 2026 weist auf eine hohe Kapitalausstattung hin. CET1 steht für hartes Kernkapital und ist eine wichtige Kennzahl für die Widerstandsfähigkeit von Banken.
Eine hohe Kapitalquote bedeutet, dass Banken über starke Puffer verfügen. Das kann das Vertrauen in die Stabilität des Finanzsystems stärken.
Für die Ratingbewertung eines Staates ist der Bankensektor relevant, weil finanzielle Instabilität staatliche Risiken erhöhen kann. Wenn Banken stark sind, sinkt das Risiko, dass der Staat in einer Krise umfangreich eingreifen muss.
Notleidende Engagements stark zurückgegangen
Die notleidenden Engagements sanken von 17,9 Prozent im Jahr 2019 auf 1,6 Prozent. Dieser Rückgang ist eine der deutlichsten Verbesserungen im Finanzsektor.
Notleidende Engagements belasten Banken, weil sie auf Kredite oder Forderungen hinweisen, bei denen Rückzahlung unsicher ist. Ein hoher Anteil solcher Engagements kann Kreditvergabe, Profitabilität und Stabilität beeinträchtigen.
Der starke Rückgang zeigt, dass der zyprische Bankensektor heute deutlich gesünder ist als noch vor einigen Jahren. Morningstar DBRS bewertet dies als wichtigen positiven Faktor.
Stabiles politisches Umfeld stützt Rating
Die Kreditratings werden auch durch das stabile politische Umfeld Zyperns unterstützt. Morningstar DBRS verweist darauf, dass im Mai 2026 Parlamentswahlen stattfanden, die zu einer stärker fragmentierten Legislative führten.
Unter dem präsidentiellen System Zyperns bestimmen diese Wahlen jedoch nicht die Regierung. Deshalb erwartet die Agentur keine größeren Änderungen in der Fiskalpolitik oder bei den Reformen, die im zyprischen Aufbau- und Resilienzplan verankert sind.
Diese Einschätzung bedeutet, dass politische Fragmentierung im Parlament zwar ein Faktor ist, aber nicht als unmittelbare Bedrohung für die wirtschafts- und fiskalpolitische Kontinuität bewertet wird.
Reformen im Wiederaufbauplan bleiben relevant
Morningstar DBRS erwähnt die Reformen, die im zyprischen Recovery Plan verankert sind. Die Agentur geht davon aus, dass die Parlamentswahlen nicht zu größeren Änderungen in Bezug auf diese Reformen führen werden.
Reformen können für die langfristige Kreditwürdigkeit wichtig sein, weil sie Produktivität, Verwaltung, Investitionen und wirtschaftliche Resilienz beeinflussen. Die Mitteilung nennt keine einzelnen Reformen, betont aber deren Einbettung in den Aufbauplan.
Institutionelle Qualität als gemischtes Bild
Bei der institutionellen Qualität fällt die Bewertung differenzierter aus. Morningstar DBRS weist darauf hin, dass sich Zyperns Rang in den Worldwide Governance Indicators in den letzten Jahren verschlechtert hat. Dies betrifft unter anderem die Bereiche Korruptionskontrolle und Rechtsstaatlichkeit. Der Rang liegt inzwischen unter dem EU-Durchschnitt.
Gleichzeitig bleibt die EU-Mitgliedschaft Zyperns ein wichtiger Anker für institutionelle Qualität. Das bedeutet, dass europäische Regeln, Rahmenbedingungen und Institutionen stabilisierend wirken.
Diese Einschätzung zeigt, dass die Ratingagentur institutionelle Risiken nicht ignoriert. Sie sieht Verbesserungsbedarf, erkennt aber zugleich die stabilisierende Rolle der Europäischen Union.
EU-Mitgliedschaft als Anker
Die EU-Mitgliedschaft wird als wichtiger institutioneller Anker bezeichnet. Für ein Land wie Zypern bedeutet die Einbindung in die Europäische Union Zugang zu gemeinsamen Regeln, Aufsicht, Finanzierungsmöglichkeiten und institutionellen Standards.
In der Bonitätsbewertung kann dies Vertrauen schaffen. Die EU-Mitgliedschaft bietet einen Rahmen, der politische und wirtschaftliche Stabilität unterstützt.
Gleichzeitig weist Morningstar DBRS darauf hin, dass bestimmte Governance-Indikatoren unter den EU-Durchschnitt gefallen sind. Die EU-Mitgliedschaft mildert diese Schwäche, beseitigt sie aber nicht vollständig.
Wiedervereinigungsgespräche ohne erwarteten Durchbruch
Morningstar DBRS äußert sich auch zu den von den Vereinten Nationen unterstützten Wiedervereinigungsgesprächen. Die Agentur geht derzeit davon aus, dass die Chancen auf einen bedeutenden Durchbruch begrenzt bleiben.
Diese Einschätzung betrifft den politischen Hintergrund Zyperns. Die ungelöste Zypernfrage bleibt ein langfristiger Faktor, auch wenn sie in der aktuellen Ratingentscheidung nicht als unmittelbarer Auslöser einer negativen Entwicklung dargestellt wird.
Die Mitteilung nennt keine weiteren Details zu den Gesprächen. Sie hält lediglich fest, dass die Agentur aktuell nur begrenzte Chancen auf einen wesentlichen Durchbruch sieht.
Positive Bewertung trotz Risiken
Die Gesamtentscheidung von Morningstar DBRS ist positiv. Die Ratingagentur bestätigt die Noten und hebt den Trend auf positiv. Gleichzeitig benennt sie Risiken und Schwachstellen.
Diese Kombination ist typisch für eine ausgewogene Ratingbewertung. Zypern wird für fiskalische Stärke, Schuldenabbau, Wachstum und Bankensektorverbesserungen anerkannt. Zugleich bleiben Produktivität, kleine Wirtschaftsgröße, Dienstleistungsabhängigkeit und Governance-Indikatoren Themen, die beobachtet werden müssen.
Der positive Trend bedeutet also kein Ende aller Herausforderungen. Er zeigt vielmehr, dass die positiven Faktoren derzeit überwiegen und bei anhaltender Entwicklung eine weitere Verbesserung möglich ist.
Bedeutung für Investoren und Kapitalmärkte
Eine positive Trendänderung durch eine internationale Ratingagentur kann für Investoren und Kapitalmärkte wichtig sein. Sie signalisiert, dass sich die Kreditwürdigkeit eines Landes verbessern könnte.
Für den Staat kann dies langfristig Auswirkungen auf Finanzierungskosten und Marktvertrauen haben. Für Unternehmen und Banken kann ein stärkeres Staatsrating ebenfalls positive Signalwirkung entfalten, weil es das allgemeine Risikobild des Landes beeinflusst.
Die Mitteilung nennt keine unmittelbaren Marktreaktionen. Dennoch ist die Bewertung von Morningstar DBRS ein wichtiger Bestandteil der internationalen Wahrnehmung der zyprischen Wirtschaft.
Bedeutung für die Regierungspolitik
Für die Regierung ist die Entscheidung eine Anerkennung ihrer fiskalischen Leistung. Morningstar DBRS verweist auf starke Haushaltsüberschüsse, höhere Einnahmen, Schuldenabbau und wirtschaftliche Widerstandskraft.
Gleichzeitig enthält die Bewertung klare Erwartungen: Die Schuldenquote muss weiter sinken, die Wirtschaft muss widerstandsfähig bleiben, und die Produktivität sollte steigen.
Damit ist die Entscheidung nicht nur Lob, sondern auch Auftrag. Die Regierung muss den eingeschlagenen Kurs fortsetzen, um die Chance auf eine künftige Heraufstufung zu wahren.
Überblick über die wichtigsten Zahlen
Die wichtigsten Zahlen aus der Bewertung lauten:
Morningstar DBRS bestätigt das langfristige Rating der Republik Zypern mit „A“ und das kurzfristige Rating mit „R-1 (low)“. Der Trend wird von stabil auf positiv geändert.
Die Staatsschuldenquote soll von 49,9 Prozent des BIP im Jahr 2026 auf unter 40 Prozent bis 2029 sinken.
Das reale BIP-Wachstum lag 2025 bei 3,8 Prozent. Für den Prognosezeitraum erwartet die Zentralbank von Zypern ein jährliches Wachstum von rund 3 Prozent.
Der Haushaltsüberschuss lag 2025 bei 3,4 Prozent des BIP, nach 4,1 Prozent im Jahr 2024. Für 2026 erwartet das Finanzministerium 2,3 Prozent. Zwischen 2027 und 2029 soll der Überschuss durchschnittlich 3,1 Prozent des BIP betragen und 2029 3,6 Prozent erreichen.
Die Staatsschuld sank von 96,5 Prozent des BIP im Jahr 2021 auf 55 Prozent im Jahr 2025. Das Finanzministerium erwartet einen Rückgang unter 50 Prozent bis Ende 2026.
Die öffentlichen Einnahmen erreichten 2025 15,9 Milliarden Euro beziehungsweise 43,6 Prozent des BIP.
Die Arbeitsproduktivität, gemessen am BIP pro Beschäftigten, lag 2025 bei 92,2 Prozent des EU-Durchschnitts.
Der Bankensektor weist eine CET1-Kapitalquote von 25,1 Prozent im März 2026 auf. Notleidende Engagements fielen auf 1,6 Prozent, nach 17,9 Prozent im Jahr 2019.
Fazit: Zypern erhält positives Signal von Morningstar DBRS
Morningstar DBRS hat den Trend für die Kreditratings der Republik Zypern von stabil auf positiv angehoben und gleichzeitig die langfristige Bewertung mit „A“ sowie das kurzfristige Rating mit „R-1 (low)“ bestätigt. Die Entscheidung beruht vor allem auf der starken fiskalischen Leistung, dem fortgesetzten Rückgang der öffentlichen Verschuldung und dem widerstandsfähigen Wirtschaftswachstum.
Die Ratingagentur erwartet, dass Zypern seine starke Haushaltsposition beibehält und seine Staatsschuldenquote weiter reduziert. Diese soll von 49,9 Prozent des BIP im Jahr 2026 auf unter 40 Prozent bis 2029 sinken. Gestützt wird diese Entwicklung durch günstige Wachstumsaussichten und strukturelle Haushaltsüberschüsse.
Die Wirtschaft wird weiterhin von privatem Konsum, Investitionen, Tourismus und nichttouristischen Dienstleistungsexporten getragen. Nach einem Wachstum von 3,8 Prozent im Jahr 2025 wird ein reales jährliches Wachstum von rund 3 Prozent erwartet. Die Auswirkungen des Krieges im Iran auf Tourismus und importierte Inflation werden von Morningstar DBRS als begrenzter bewertet als zunächst angenommen.
Positiv hervorzuheben ist auch die deutliche Stärkung des Bankensektors. Die CET1-Kapitalquote lag im März 2026 bei 25,1 Prozent, während notleidende Engagements auf 1,6 Prozent zurückgingen.
Gleichzeitig bleiben Risiken bestehen. Zyperns Wirtschaft ist klein und stark dienstleistungsorientiert, die Arbeitsproduktivität liegt unter dem EU-Durchschnitt, und bestimmte Governance-Indikatoren haben sich verschlechtert. Auch bei den UN-gestützten Wiedervereinigungsgesprächen erwartet Morningstar DBRS derzeit keinen bedeutenden Durchbruch.
Trotz dieser Einschränkungen ist die Trendänderung ein deutlich positives Signal. Sie zeigt, dass Zypern bei anhaltendem Schuldenabbau, wirtschaftlicher Widerstandsfähigkeit und höherer Produktivität künftig eine weitere Verbesserung seiner Kreditwürdigkeit erreichen könnte.
Quelle: CYPRUS NEWS AGENCY (CNA)
