S&P hebt Ausblick für Zypern auf „positiv“: Eine Volkswirtschaft im Aufwind – trotz globaler Stürme

1. Ein Schritt Richtung Upgrade – und ein kräftiges Signal an die Märkte

Die internationale Ratingagentur S&P Global Ratings hat den Ausblick der Republik Zypern auf „positiv“ angehoben – ein Schritt, der meist den Weg für eine spätere Heraufstufung bereitet.

Die Kreditratings selbst bleiben vorerst bei A- / A-2, doch die Botschaft ist klar:
Die zyprische Volkswirtschaft hat in den vergangenen Jahren eine Entwicklung hingelegt, die selbst konservative Analysten überrascht.

Während größere EU-Volkswirtschaften mit Defiziten, Wachstumsschwäche oder geopolitischen Erschütterungen kämpfen, schafft Zypern etwas, das in Brüssel und Frankfurt gerne gesehen wird: stabile Überschüsse, sinkende Schulden und robustes Wachstum.

Oder anders gesagt:
Während man in Deutschland über Haushaltslöcher debattiert, zeigt die Mittelmeerinsel, dass auch in Europa solide Staatsfinanzen möglich sind – ganz ohne grauen Novemberhimmel.

2. Warum der Ausblick jetzt positiv ist: Die externe Position verbessert sich schneller als gedacht

S&P begründet die Entscheidung mit einer deutlich schneller fallenden Auslandsverschuldung, sowohl im öffentlichen als auch im privaten Sektor.

Die wichtigsten Faktoren:

• starke Exportleistung, vor allem im Dienstleistungssektor (IT, Unternehmensdienstleistungen, Tourismus),

• anhaltende Entschuldung von Staat, Unternehmen und Haushalten,

• robuste Kapitalzuflüsse, aber ohne die verzerrenden Effekte von Briefkastenfirmen (SPEs), die S&P bewusst herausrechnet.

Trotz im Schnitt hoher Leistungsbilanzdefizite (über 8 % des BIP in 5 Jahren) sinkt die Auslandsverschuldung kontinuierlich – eine Kombination, die Ratingagenturen selten sehen.

Folge:
S&P ist überzeugt, dass die externe Position 2025–2027 stärker sein wird als in allen bisherigen Basisprognosen.

3. Wachstumsstark, resilient und stabil: Die zyprische Wirtschaft 2025

Für das Jahr 2025 erwartet S&P ein reales Wachstum von 3,3 % – ein Wert, von dem so manche Volkswirtschaft im Norden Europas nur träumen kann.

Zentrale Wachstumstreiber:

• Tourismus, der inzwischen nahezu am Kapazitätslimit operiert

• stark expandierender IT- und Technologiebereich, begünstigt durch Unternehmensverlagerungen nach Zypern

• Binnenkonsum, getragen von realen Einkommenszuwächsen

• Investitionen, darunter mehr als 500 Mio. Euro NGEU-Mittel bis 2026

Besonders bemerkenswert:
Zyperns Wirtschaft zeigt trotz Ukrainekrieg und Spannungen im Nahen Osten eine beeindruckende Robustheit.
Die Exportabhängigkeit von US-Märkten ist gering, das Risiko externer Schocks begrenzt.

Wenn Risiken bestehen, dann eher indirekt – etwa durch schwächere Konjunktur in Europa.

4. Staatsfinanzen: Überschüsse, Schuldenabbau und beeindruckende Haushaltsdisziplin

Die fiskalischen Zahlen sind – gerade im EU-Vergleich – bemerkenswert:

• 4,1 % Budgetüberschuss im Jahr 2024 – der höchste je gemessene

• 3,3 % durchschnittlicher Überschuss bis 2028 prognostiziert

• Staatsschuld fällt bis 2028 auf ca. 35 % des BIP

• unter 60 % Maastricht-Grenze seit 2025

• Zinskosten: nur 2,9 % der Staatseinnahmen

• Staatliche Barreserven: 3,9 Mrd. Euro (11 % BIP)

Während europäische Großstaaten mit strukturellen Defiziten kämpfen, tilgt Zypern Altschulden aus der Eurokrise und baut solide Puffer auf.

Ein mediterraner Sonderweg?

Vielleicht.
Ein erfolgreicher auf jeden Fall.